金海通IPO应收账款攀升盈利能力偏弱数据打架大客户供应商查无“此人”
天津金海通半导体设备股份有限公司(以下简称“金海通”)成立于2012 年 12 月，公司是一家从事研发、生产并销售半导体芯片测试设备的企业，属于集成电路和高端装备制造产业，公司主要产品为集成电路测试分选机，属于集成电路专用设备领域的测试设备。
崔学峰、龙波二人通过直接、间接合计控制公司31.59%的股份及表决权，为金海通共同实际控制人。
本次IPO拟募集资金约7.47亿元，主要用于扩产以及2.00亿元用于资金补流方面。
盈利能力偏弱 关联大客户能顶“半边天”
金海通成立于2012 年 12 月华达微电子、自然人崔学峰、龙波、刘海龙、于雷共同出资设立，注册资本1000万元，其中华达微电子占比40%，崔学峰占比 20%，龙波占比20%，刘海龙占比10%，于雷占比10%。
2018年至2021年1-6月金海通营业收入为1.05亿元、0.72亿元、1.85亿元和1.99亿元，报告期内营收及不稳定出现先降后升情形。
报告期内，金海通综合毛利率分别为 55.07%、57.16%、57.62%和58.28%，可比同行公司同期综合毛利率均值为分别为68.88%、66.48%、64.93%和67.21%。其中同行公司华峰测控毛利率均高达80%以上。
同行公司营收都保持着稳定增幅，而金海通2019和2020营收同比增长-31.43%、156.97%。
值得一提的是金海通报告期内2018年来自关联方客户通富微电子股份有限公司(下称“通富微电”)销售6376.51万元，占比营业收入60.86%。严重依赖关联方情形。
报告期内通富微电一直居金海通前五大客户名列，2018年至2021年1-6月通富微电销售，分别占比营业收入为60.86%、14.24%、29.30%、11.22%。
许多IPO企业申报期内逐渐减少关联交易，金海通虽然2019开始对关联方通富微电销售占比有所下滑，但仍然存在较高占比。
报告期内，金海通前五大客户的销售收入占同期营业收入的比例分别为 90.04%、63.65%、66.09%和50.28%，存在客户集中度较高风险。同时金海通营收主要依赖于华东地区2020年至2021年1-6月对其销售占比高达7成以上。
而公司境外销售占比存在严重下滑，报告期各期，公司境外销售收入分别为 4954.33 万元、1107.78 万元、3894.16 万元和3887.36 万元，占主营业务收入比例分别为 47.51%、15.67%、21.41%和19.55%。
除上述毛利率不及同行公司外，金海通核心产品单价存在下滑情形，并且公司向关联方通富微电销售单价与其他客户销售单价存在较大差异情形。
报告期内金海通主要收入来源于6000系列和8000系列，二者合计占比总营收高达9成左右。
而报告期公司核心产品6000系列销售单价每套为75.29万元、70.18万元、72.29万元和66.42万元，蕞高下滑达12个百分点，单价下滑较大。
另外8000系列销售单价也出现先升后降情形，蕞高下滑也达18个百分点。
与此同时，公司向通富微电销售单价与其他客户销售单价较为明显差异。
另存特殊关联方 大客户供应商查无“此人”数据打架
除上述金海通招股书披露关联方通富微电巨额销售外，公司还出现另一大客户为上海伟测半导体科技股份有限公司(下称：伟测科技)为公司股东南京金浦控股企业。
南京金浦直接持有金海通296.89万股股份，持股比例 6.60%。
伟测科技为蕞近挂牌上市企业，伟测科技于10月26日科创板挂牌。南京金浦持有伟测科技5.61%的股份。
可见金海通业绩不仅仅有关联方通富微电照顾，并且还有着伟测科技特殊关系的照顾。
金海通招股书披露2020年和2021年1-6月伟测科技销售金额为2,650.38万元和1,404.71万元，为第二和第四大客户占比14.31%和7.05%。
较比金海通招股书披露数据相差分别为129.92万元、0.1万元、33.06万元和223.83万元，其中2018年和2021年上半年差异比较大。
金海通招股书除与关联方通富微电销售数据披露存在差异外，另公司大客户甬矽电子也存在差异。
金海通招股书披露2021年1-6月对甬矽电子销售金额为3422.30万元，为当期头部大客户占比17.17%。
而甬矽电子同期前五大供应商金额为1596.11万元至7970.15万元之间，却未找到金海通。
甬矽电子披露对金海通交易内容为设备以及物料，同意前五大供应商交易内容依然为设备以及物料，然而金海通却未出现在前五大供应商名列，结局耐人寻味。
除上述与大客户披露存差异公司股权转让价格同样存差异，2020年10 月 10 日，米糕投资将其持有的金海通有限 9.91%股权(对应出资额 133.33 万元)转让价格为 42.38 元/注册资本;米糕投资将其持有的金海通有限 7.43%股权(对应出资额 100.00 万元)以转让价格为 42.87 元/注册资本;旭诺投资将其持有的金海通有限 5.50%股权(对应出资额 74.00 万元)转让价格为44.60 元/注册资本。
同一时期股权转让存在3个不同价格?
金海通招股书披露报告期内，公司应收账款账面价值分别为3982.87 万元、3917.49万元、7127.84万元和14206.24 万元，占同期营业收入的比例分别为 38.01%、54.72%、38.49%和71.27%。呈现大幅上升情形。
报告期各期末，金海通应收账款坏账准备计提金额分别为299.86 万元、 449.49万元、378.39万元及747.70 元，占应收账款余额的比例分别为 7.00%、10.29%、5.04%及5.00%。
本次IPO拟募集资金约7.47亿元，其中4.36亿元用于半导体测试设备智能制造 及创新研发中心一期项目、1.11亿元用于年产 1,000 台(套)半导 体测试分选机机械零配件及组件项目以及2.00亿元用于资金补流方面。
值得一提的是截止2021年上半年金海通资产总额为4.94亿元，仅占募集总额的6成多点。同时公司目前资金流比较良好并无高额负债，巨额募资且补流资金占比过高是否存在合理性呢?
报告期内，金海通资产负债率分别为28.74%、32.07%、28.82%及30.95%，公司自己也称资产负债率均维持在较低水平且保持相对稳定。
根据介绍发行人拟在天津滨海高新技术开发区投资建设“半导体测试设备智能 制造及创新研发中心一期项目”，在南通市经济技术开发区投资建设“年产 1000 台(套)半导体测试分选机机械零配件及组件项目”
也就是扩产3倍以上产能?是否能够顺利消化或存在巨大风险。
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